Regards citoyens

Dans une tribune publié dans le quotidien Le Figaro, Stéphane Cossé, maître de conférences à Sciences Po et membre du think-tank EuropaNova, lance plusieurs pistes pour mieux coordonner la politique économique de la zone euro

" Deuxième monnaie de réserve au monde, l’euro est pourtant sur le point d’imploser. Aucun scénario de sortie n’a été prévu. Et pourtant, selon nombre d’experts financiers, nous y sommes. À ce point de la crise, reconnaissons-le, la chancelière allemande semble la seule à même de tracer encore l’avenir de la zone. Car elle est la seule autorité politique d’envergure à avoir encore gardé une crédibilité financière.

Pour un Européen convaincu, l’euro est un atout économique, mais aussi un vecteur de paix et de stabilité et un modèle pour le reste du monde. Comment alors vous convaincre, Madame la chancelière ?

D’abord vous le rappeler : tous les pays de la zone euro se tiennent. Au sein de cette zone, les excédents de balance courante sont largement les déficits des autres. 44% des exportations de l’Allemagne se font dans la zone euro et 63% au sein de l’Union européenne. Jusqu’à ce que les déséquilibres ne deviennent trop divergents, les pays non vertueux ont pu rester « indisciplinés » grâce aux taux bas du modèle allemand et la confiance dans la Banque centrale européenne (BCE). À l’avenir, sans rigueur des pays« indisciplinés », il est normal que l’Allemagne ne soit pas prête à financer les déficits budgétaires. Mais, sans demande intérieure en Allemagne, les pays « indisciplinés » ne peuvent à l’inverse évoluer favorablement.

Ensuite, Madame Merkel, cette crise peut encore être gérée. En témoigne le rôle de la BCE qui a contribué à renforcer la confiance en l’euro en maintenant la maîtrise de l’inflation comme objectif cardinal.

L’euro, au pire de la crise, n’est-il pas encore toujours surévalué ? Sa politique thérapeutique de rachats de dettes publiques est justifiée pour faire face à une spéculation qui, elle, est injustifiable. De même, l’expertise du Fonds monétaire international (FMI) dans la gestion urgente des crises est sans égale. Et la mise en place d’un Fonds européen de stabilité financière, un Fonds monétaire européen qui aurait dû être envisagé dès la création de l’euro, est aussi une avancée majeure.

Enfin, regardons vers l’avenir. Il faut se féliciter de la décision prise de pérenniser le Fonds monétaire européen. Et, de même, de créer une clause collective faisant contribuer en cas de défaillance les détenteurs privés d’obligations souveraines.

Attention toutefois : déclarer un État en faillite peut déclencher une panique incontrôlée. La crise de la zone euro est le reflet du manque de coordination macroéconomique. La Commission européenne a certes proposé des solutions bienvenues, comme la réforme du pacte de stabilité et de croissance pour une meilleure surveillance budgétaire des États. Contrôle et sanction sont essentiels. Mais il faut l’accompagner d’une gouvernance économique plus ambitieuse. Comment ?

D’une part, créer un conseil de la politique économique de la zone euro au niveau des chefs d’État et de gouvernement.

L’Eurogroupe, qui réunit les ministres des Finances, joue un rôle politique trop faible. Techniquement appuyé par la Commission et présidé par le président du Conseil, ce conseil désignerait un ministre des Finances de la zone euro, ou directeur du Trésor européen, en charge d’exercer sous son autorité une coordination effective de la politique économique. Cela vous coûterait peu, Madame la chancelière, mais cela serait un signal fort.

D’autre part, créer un Trésor européen, pour gérer des euro-obligations (conditionnées à la maîtrise commune des capacités d’emprunt des États) et favoriser l’émergence d’un taux européen unique sur une partie de la dette souveraine. Vous n’en voulez pas, avez-vous dit avec le président Sarkozy. Laissez au moins votre ministre des Finances examiner cela, comme il l’a suggéré. Vous feriez preuve d’un beau geste de solidarité. Et votre pays profiterait d’une plus forte stabilité financière de l’Europe.

Enfin, mettre en place un fonds de stabilisation conjoncturelle, outil de coordination macroéconomique. Vous avez émis des réserves sur un budget européen plus mutualisé. Envisagez alors a minima un tel fonds grâce aux recettes fiscales accumulées en phase de croissance (via une fraction limitée d’un impôt national lié à l’activité).

Voilà, Madame Merkel, quelques options possibles. La coordination macroéconomique est notamment très urgente. Il ne tient qu’à vous de voir quelle marque vous souhaitez laisser dans l’histoire économique de votre pays et de l’Europe, même au risque d’être impopulaire à court terme dans votre pays. "

Le Conseil européen des 16 et 17 décembre a conclu une semaine agitée pour la zone euro et la monnaie unique. Celui-ci  s'est efforcé d'entériner " le principe d'une révision du traité de Lisbonne pour créer un mécanisme pérenne de solidarité financière, qui prendra le relais en 2013 des fonds d'urgence actuels " [Les Echos].
Plus que des considérations financières, il s'agissait pour les dirigeants européens d'afficher une unité forte pour rassurer les marchés. La presse française se fait l'écho de cette ambition. Titrant " L'Union s'équipe d'un bouclier contre les marchés ", Libération adopte un champ lexical militaire pour illustrer la position de l'Europe en cas de nouvelle crise grave. Sur un ton offensif, les chefs d'Etat européens déclarent en effet que " Nous nous tenons prêts à faire tout ce qui est nécessaire pour garantir la stabilité de la zone euro "[Libération]. Le Figaro estime que " Les 27 renforcent la défense de l'euro " soulignant la victoire des positions d'Angla Merckel, qui a obtenu la réforme du traité de Lisbonne. " Mais ce succès à un prix : la controverse s'élargit sur l'absence de remède plus rapide face à la crise de la dette, plaçant l'Allemagne et ses alliés sur la défensive "[Le Figaro]. Le journal fait référence au  débat sur les euro-obligations puisque " L'UE demeure sous la pression des marchés qui redoutent les restructurations de dettes souveraines ". L'AFP utilise également une rhétorique guerrière titrant que " L'Europe s'arme pour mieux résister aux crises financières ".
Le texte sur lequel se sont mis d'accord les responsables européens, qui sera ajouté à l'article 136 du traité de Lisbonne, informe que " les Etats membres de la zone euro sont autorisés à créer un mécanisme de stabilité qui sera activé si cela s'avère indispensable pour garantir la stabilité de l'euro dans son ensemble " rapporte Le Monde. Les dirigeants européens ont en revanche écarté pour le moment " toute révision à la hausse des capacités du Fonds européen de stabilité financière (FESF) ainsi que l'idée de créer des obligations communes dans la zone euro, les désormais fameux " E-bonds " rapporte Reuters.
Il n'est pas sûr que ces manifestations d'unité et de solidarité aient réellement convaincu les marchés financiers. A titre d'exemple, l'agence Moddys à dégradé la note de l'Irlande de 5 points de Aa2 à Baa1. Jeudi dernier l'agence voulait également baisser celle de la Grèce, " si le soutien de l'Union européenne après 2013 devait être moins solide qu'attendu "[AFP]. Assez pessimiste, Cyrille Lachèvre, rédacteur en chef du Figaro magazine estime que l'on doit s'attendre à des " dégradations de notes en série en Europe ". [Le Figaro].
Si le Conseil européen a été efficace puisqu'un accord a été trouvé en deux jours, le journal allemand Süddeutsche Zeitun dresse un bilan moins optimiste. Rapporté par Presseurop, le journal met avant " quelque chose de bizarre dans le comportement des chefs d'Etat ". Affichant un certain repli national et une volonté de cordonner davantage les économies et fiscalités européennes, les " atermoiements des politiques n’aident en rien à régler cette crise " ce qui  fait que qu'il y a du " brouillard sur le sommet de l'UE " titre Süddeutsche Zeitung.

La crise de l'euro a relégué la France derrière l'Allemagne mais le président Nicolas Sarkozy n'a pas renoncé à imprimer sa marque en Europe, analyse mercredi le quotidien allemand Frankfurter Allgemeine Zeitung.

" La crise de la dette souveraine en Europe a changé le rapport de force entre la France et l'Allemagne ", écrit le grand journal conservateur de Francfort dans un éditorial.

" Sarkozy découvre de plus en plus que les finances publiques mal en point, les réformes repoussées et le fait que la compétitivité a été négligée en France réduisent sa marche de manoeuvre. La France pouvait prendre la tête en Europe tant que les questions politiques et militaires dominaient l'ordre du jour, mais dans la crise de l'euro elle s'est retrouvée à la deuxième place. Sarkozy ne peut plus ignorer les exigences de Berlin ".

" La pression des marchés financiers n'a fait qu'accélerer la conversion de Sarkozy à la culture de stabilité allemande ", poursuit l'éditorial signé Michaela Wiegel.

" Comme au temps du franc fort (dont la force était d'être couplé au mark allemand) la France est contrainte d'aligner sa politique sur le modèle allemand ", affirme l'auteur pour expliquer le soutien récent de Paris aux positions défendues en Europe par chancelière allemande Angela Merkel, dont le refus d'émettre des obligations européennes pour soutenir l'euro en crise.

" Mais Sarkozy veut montrer aux Français qu'il est toujours capable d'imprimer sa marque en Europe. Il cherche à travers des alliances changeantes, parfois avec et parfois contre la chancelière, à défendre ses revendications de leadership ".

" Il ne perd pas son but des yeux. Il veut obtenir ce que les pères français de l'union monétaire n'avaient pas pu imposer: un pacte pour une coordination des politiques économiques, budgétaires et fiscales de tous les pays de la zone euro ".

Source : AFP

Les dirigeants de l'UE ont affiché leur unité jeudi lors de l'ouverture du sommet européen à Bruxelles, même s'ils devaient poursuivre en coulisses leurs discussions sur les réponses systémiques à apporter à la crise.

Comme attendu, ils devraient s'entendre lors de ce septième Conseil européen de l'année - un record - sur une réforme limitée du traité européen afin de créer un mécanisme permanent de crise.

Ils doivent également évoquer, sans que ces questions soient à l'agenda et sans décision attendue à ce stade, la possibilité de doper les capacités du fonds de stabilité de la zone euro et d'élargir ses missions, mais aussi l'éventualité de créer des obligations européennes.

Afin d'enfoncer le clou, le président de la Commission européenne, José Manuel Barroso, devait avertir les membres du Conseil européen des risques systémiques pesant désormais sur l'Europe, selon les notes de son intervention, dont Reuters a obtenu une copie.

" La crise de la dette actuelle de la zone euro est devenue de nature systémique et n'est plus provoquée par des fondamentaux budgétaires mais par la mauvaise évaluation des risques de crédit par les investisseurs et les réactions à court terme des marchés ", devait-il expliquer.

Plus tôt dans la journée, le président de l'Eurogroupe Jean-Claude Juncker avait de son côté à nouveau défendu l'émission d'euro-obligations ("E-Bonds"), tout en répétant qu'il ne s'agissait pas de mutualiser la totalité de la dette des Etats membres de la zone euro mais seulement une partie.

Inflexion allemande ?

Mais la chancelière allemande Angela Merkel a coupé court au débat en redisant son opposition à ces obligations européennes, même si elle a insisté sur le fait que ses divergences avec le Premier ministre luxembourgeois avaient été aplanies.

" Avec les euro-Bonds, les faiblesses de l'Europe ne disparaîtraient pas mais au contraire se diffuseraient à chacun (des Etats membres) ", a-t-elle expliqué dans une interview au journal Bild. (cf. Jean-Claude Juncker précise son projet contesté d'"euro-bonds" )

Mercredi, dans un discours devant le Bundestag, elle avait toutefois assuré que personne en Europe ne " serait abandonné " et que l'euro était " notre destin commun ".

Certains responsables de la zone euro y ont vu l'esquisse d'un mouvement de la chancelière vers une réponse de plus grande ampleur à la crise, alors que le sujet des obligations communes est de moins en moins tabou en Allemagne.

Le relèvement des capacités du Fonds de stabilité de la zone euro, à nouveau réclamé mercredi par le ministre belge des Finances Didier Reynders, devrait lui aussi être évoqué, ainsi que la possibilité de mettre en place via ce fonds des lignes de crédit flexibles afin d'aider un pays ayant des problèmes de liquidité, comme le fait déjà le FMI.

Alors que les analystes estiment que l'UE doit apporter une réponse systémique à la crise, l'idée fait son chemin au sein de la zone euro qu'il sera nécessaire d'avancer dans cette voie dès janvier, lorsque plusieurs pays comme le Portugal ou l'Espagne devront se refinancer sur les marchés.

Madrid a dû concéder jeudi des rendements nettement plus élevés pour lever 2,4 milliards d'euros d'obligations à 10 et 15 ans, au lendemain de la décision de Moody's de placer la note souveraine de l'Espagne sous surveillance avec implication négative.

Mécanisme permanent

Dans la journée, la Banque centrale européenne (BCE) a annoncé avoir décidé d'un quasi doublement de son capital souscrit en y apportant cinq milliards d'euros supplémentaires, évoquant une plus grande volatilité des marchés, un risque de crédit accru et le développement du système financier.

Des sources proches de la BCE avaient dit cette semaine qu'il s'agissait pour l'établissement de couvrir les risques de pertes liés aux dettes des Etats périphériques sur les montants qu'il a apportés pour soutenir la zone euro.

Jeudi, les Vingt-Sept devaient ainsi s'entendre pour ajouter un paragraphe à l'article 136 du traité, qui précise le fonctionnement de l'Union économique et monétaire, afin de pérenniser à partir de 2013 le mécanisme de crise décidé en mai.

Sa rédaction en sera la suivante : " Les Etats membres dont la monnaie est l'euro peuvent établir un mécanisme de stabilité qui puisse être activé s'il était indispensable de sauvegarder la stabilité de l'euro dans son ensemble. L'octroi de toute assistance financière requise via ce mécanisme sera sujet à de strictes conditionnalités. "

Techniquement, la décision des chefs d'Etat et de gouvernement ouvrira une période de trois mois au cours de laquelle le Parlement européen, la Commission et la Banque centrale européenne devront fournir un avis consultatif sur la procédure de révision simplifiée du traité.

Dans le même temps, les membres de la zone euro devront préciser les modalités d'un nouvel accord intergouvernemental pour transformer le Fonds européen de stabilité financière (FESF) - cf. Le mécanisme européen de stabilisation : Comment ça marche ? (Toutel'europe.eu) - en un mécanisme permanent prévoyant une participation graduelle et au cas par cas du secteur privé, selon les modalités arrêtées le 28 novembre.

Le tout devra être ensuite formellement adopté lors du sommet européen de mars afin que les processus de ratification du traité réformé dans les 27 Etats membres puissent débuter. La date limite de ratification sera fixée au 1er janvier 2013.

Source : Reuters